如果有哪家互联网站在1999年末或2000年年初融到风险投资，似乎是理所当然的，仿佛“忽如一夜春风来”，超出国人预期的巨额风险资金成就了一个又一个梦想成真的故事。
1999年初即获得包括高盛在内的2500万美元风险投资的新浪网可谓是最早的受惠网站之一。在初尝风险投资的甜头之后，新浪又于1999年11月再次获得6000万美元的国外风险投资；10月份，实华开完成了第二期融资，总融资金额900万美元；11月底，被称为中国互联网先行者的瀛海威在长时间的沉寂之后再次融资成功……如果我们一一列举，会开列出一份长长的名单，毕竟在这段时间打下江山的众多ISP、ICP当中，与外资背景完全无关的几乎没有。也正是在这个时候，国人才开始对风险投资、融资这样的词耳熟能详。
然而，天有不测风云，纳指的震荡，风险投资方向的调整，一夜间粉碎了许多曾经燃烧的梦想。曾经将广告做得铺天盖地，曾经大张旗鼓扩张的.com们忽然传出了许多令人震惊的消息。先是欧洲最大的网上零售网站Boo.com的破产，接着是Chinaren裁员48人，renren裁员102人，NBC裁员170人，香港最大的网上书店破产，更有一批网站已被列入了死亡名单。远方，纳斯达克跌多涨少，美梦破灭；眼前，融资困难，而赢利又遥遥无期，.com们陷入了前所未有的困境。
然而，风险投资真得要离我们远去了吗？风险投资热潮的一度兴起，也让我们逐渐熟悉了一个个在中国网络界频频露脸的风险投资商。高盛、软银、IDG、英特尔、澳洲新闻集团、美林等是这股投资风潮中的大腕，其他还包括中经合集团、美国的Redpoint，后起之秀如香港的高阳科技投资公司等。去年下半年到今年4、5月份，几乎每天都有2－3家网站开张，其中不少都宣称从国外的风险投资商那里融到巨资。然而目前国外风险投资商在中国从事互联网投资的，大多属于国外大公司下属的从事风险投资的子公司，这些大公司本身并不以风险投资为主业。可以说，美国风险投资的主流并没有进来。
“在美国，没有人知道IDG是做风险投资的，它的业务主要集中在IT领域内的纸介媒体和网络媒体。不过在中国，出现在公众面前的IDG，更多的时候是扮演一个风险投资商的角色，由于投资的网站数量和投资总额绝对排在国内前列，IDG在国内网络投资界也因此拥有相当高的知名度。”一位谙熟国外风险投资的业界人士如是说。
在中国网络界呼风唤雨的这些风险投资商们，和IDG的角色都有类似之处。高盛和美林在美国主要以投资银行角色出现，中国很多企业上市也由他们做主承销商，网络投资在总体业务架构中地位并不明显。英特尔在美国是电脑芯片界的老大，但在中国却专门成立了一个从事风险投资的公司。新闻集团主业则集中在媒体和娱乐业上。
专注于网络领域内投资的软银也许是个例外，即使在国外，软银也称得上一个名头甚响的大风险投资商。虽然软银在中国网络投资界名气如日中天，不过据软银中华基金北京代表石明春透露，软银在中国投资加起来不超过1亿美元，而在美国，这一数字为50亿美元，在日本为25亿美元，其中软银在雅虎一个项目上就投下了3．74亿美元。软银北京代表石明春还表示，从中国目前获取的风险投资总额估计在20－30亿美元之间，海外风险投资商在中国网络界的投资，最多称得上是一种试探性举动，而不是实质性地介入这个市场。而根据全美风险投资协会（简称NVCA）的统计，今年美国二季度风险投资额达245．8亿美元，第一季度这一数字为248亿美元。石明春估计，即使在中国网络界名气已经很响的国外风险投资商，在中国的投资额一般都在1亿美元以下。
由此可见，中国风险资金的规模不过是美国风险投资的“一勺水”。大的私人合伙制风险投资商在中国的缺席，让我们可能对以下名字感到陌生：KPCB、NEA、DFJ、GAP、AccelPartners、Mayfield、IVP、CMGI。事实上他们在国际风险投资领域都是赫赫有名的角色，目前很多著名的网络公司都是在他们的投资下成长起来的。然而他们并没来中国，虽然风险投资在中国已经被炒得热浪滚滚，甚至有人惊呼“国际风险资本正从中国撤退”，事实上国际风险资本在中国市场只不过刚刚露出了“冰山的一角”。
或许，问题的实质并非来自风险投资，当风险投资投资方向骤转时，我们需要思考的是，中国的互联网及那些需要风险投资支持的高科技企业都做好准备了吗？